白银网

周三(8月20日)分析人士指出，我们最喜欢的监测金市的方法之一是金价和美国10年期债券的实际收益率的关系。名义收益率是金融资产票面收益与票面额的比率，实际收益率是扣除了通货膨胀因素以后的收益率。研究表明，长期来看，相对于名义收益率，金价与实际收益率的相关性更高。

二者关联性最高出现在70年代，当时名义收益率高企，不过由于通胀较高，实际收益率较低，而当时金价呈上涨趋势。这意味着，名义收益率的上升并不一定拉低金价，实际收益率的波动对金价的影响更甚。夏达利认为历史数据表明，在实际收益率下降和水平较低时，金价表现最好，反之则较差。“下跌和较低的利率”准确表述了当前美国和其他大型经济体的金融环境，包括欧盟，英国和日本。下图显示了这些国家的债券收益率和以该国货币计价的金价的关系，从中可以看出二者的关系。

幸运的是，在拥有发达金融市场的经济体我们通常可以直接观察实际收益率，因存在交易活跃的与通胀相关的债券市场。我们利用10年期国债收益率来体现实际收益率。直觉上，我们可以感知为何金价与利率相关。原因是，黄金本质上是零收益资产，在低利率环境下，持有黄金时机的成本低于其他能产生收益的资产。因此，低利率降低了持有黄金的成本，更吸引投资者。

此外，分析认为黄金是一种货币。与其他许多投资者持有的不同种类的货币相比，黄金也是货币选择之一。当投资者买入以美元计价的黄金时，黄金就成为美元的替代品，相比美元，投资者希望看到黄金的价格上涨。也就是说，美元价格走软，金价将走强，反之亦然。这也可以运用到金价和利率的关联中，利率水平的下跌意味着美元走软，那么以美元计价的金价将走强。

国际白银（天通银）操作建议：

1、上方触及3890-3910一线做空，止损40个点，目标3850-3830

2、下方3830附近做多，止损30个点，目标3880-3920；

3、长商银在天通银此基础上加25个点；

【夏达利早间国际黄金技术面分析】

日线收取一根倒锤头线。从日线来看，近三个交易日，银价均收取阴线，维持于千三下方整理，布林依旧走平运行，盘中虽一度走高测试中轨附近，但随即便承压回落，MA均线空头排列，其中MA5下穿MA10/MA30形成死叉放量，附图指标MACD死叉放量，KDJ小幅超卖，RSI走平运行于低位，夏达利认为日线空头占优；从4小时来看，金价维持于窄幅整理，布林开始缩口，MA均线空头排列，其中30日均线下穿MA60形成死叉，附图指标MACD死叉放量，绿色动能衰减，KDJ、RSI均运行于低位，夏达利认为小时线空头占优，但势能有所衰减；

国际黄金操作建议：

1、金价初次试探1303-1302沽空，止损4个点，目标下看1296—1293；

2、下方回踩1292-1290做多，止损4个点，目标上看1297—1300；

3、金价意外跌破1287反弹1292-1293沽空，止损1296上，目标下看1288—1285；